昨日，A股上市企业丰东股份发布消息，决定暂停对北京云学时代科技有限公司的收购计划。这一决策暂时搁置了魔方格的回归A股之路。丰东股份在公告中表示，鉴于近期对涉及VIE架构的重组信息披露要求更加明确，公司预计在规定的复牌时间内无法完成所有工作并满足监管要求，因此决定中止收购计划。
回顾历史，1993年新浪作为第一家采用VIE模式的公司在海外上市，这一模式在当时受到了电信法规的限制。此后，许多希望在海外融资的内地公司纷纷效仿。几十年来，境外上市的传媒、教育、消费、广电等行业的企业都选择了这一模式。虽然起初被视为海外融资的一种变通策略，但随着金融的不断调整，VIE模式逐渐成为公司回归A股的一种挑战。除了税收和外汇风险外，风险始终是回归境内上市过程中最引人关注的问题。虽然目前相关部门对VIE模式仍持默许态度，但业内专家担心一旦新的规定，可能对采用这一模式的公司造成冲击。丰东股份收购魔方格的案例再次验证了影响的严重性。魔方格创始人杨成夫近日透露，公司已经完成了B轮融资，资金已经到账，并且正在推进VIE架构拆分工作。此次收购的中止而非终止再次提醒那些计划回归上市的VIE模式的公司，带来的风险始终存在。魔方格的案例也许提醒我们，这种模式的诞生之初或许就带有某种“变通”的原。