一、概述价投圈常被提及的估值问题
在投资领域，许多朋友向我们反馈关于企业估值的疑惑，尤其是如何取得估值的各项数据。上周我们发表了《ROE选股，DCF折现》的文章，虽然内容较为抽象，但也是为了给读者提供一个大致的框架和思路。这周，我们将具体解析估值过程中的每一个数据是如何取得的，并将在接下来的五天里详细讲解《估值取数》的内容。如有疑问，请及时在群内提问。
二、公司估值的基础与步骤
公司估值主要依托于三个公式，自右至左依次展开。首先调整自由现金流，然后计算企业价值，最后根据企业价值推算出股权价值。但为了便于大家理解，我们将逆向操作，从估值结果出发，逐步推导回估值的初始步骤。这个过程中的核心公式是自由现金流调整公式，也是我们后续讲解的重点。
三、围绕核心内容展开
接下来的内容将围绕下图所示的目录进行详细展开，并反复提及这两张图中的关键信息。
我们学习财务分析的目的，就是为了判断企业是否被高估或低估，从而决定买入或卖出。与其它估值方法不同，我们今要关注公司的内在价值和市场价格这两个因素。
四、股权价值的计算与比较
当每股股价低于每股股权价值时，企业被低估；反之，则被高估。准确计算每股股权价值至关重要。这涉及到企业价值等式：现金+非核心资产的价值+企业价值=债务+少数股权价值+股权价值。进而可以推导出股权价值的计算方法。
以洋河股份为例，假设我们估算出的企业价值为1260.47，那么其股权价值为多少呢？通过一系列的计算，我们可以得出洋河股份的每股股权价值，并将其与当前股价进行比较，以判断企业是否被高估或低估。
五、企业估值等式中的数据取数方法
现在，我们学习如何取得企业估值等式中的各项数据。例如：
1. 现金可以取自资产负债表中的“货币资金”一项。但需注意，某些特殊情况下的资金转移可能需额外考虑。
2. 非核心资产的价值可以取自投资性资产等科目。
3. 有息负债的取值需包括长期借款、短期借款、应付票据等涉及借款利息支出的科目。以黑芝麻为例，其有息负债科目较多，但在计算洋河股份的有息负债时，可以忽略不计。因为其负债科目中并未涉及显著的借款利息支出。
4. 少数股权价值和企业价值的取值方法等也会详细讲解。
六、企业价值的计算与自由现金流的关系
接下来我们讲解如何计算企业价值。这涉及到两阶段模型计算企业内在价值的问题。巴菲特曾对内在价值进行定义：自由现金流是一家企业在其余下的生命中可以产生的现金流量的贴现值。我们在计算自由现金流时，主要采用两阶段模型，即详细期和终值期。其中详细期的自由现金流的计算是核心，而详细期的自由现金流的计算又与自由现金流调整公式密切相关。
七、自由现金流的计算与预测
以洋河股份为例，我们将详细介绍如何评估详细期每年的自由现金流。这包括营业收入的预测、其他项目的预测以及自由现金流的具体计算方法。在计算出自由现金流后，我们将其用于企业价值的计算，进而推算出股权价值，从而回到我们前面介绍的内容。