根据最新的市场动态和行业报告，第三代制冷剂R32和R134a的价格上涨趋势正受到多方面因素的共同驱动，包括供需缺口的扩大、成本传导能力的提升以及行业格局的优化。以下是对当前市场现状的深入分析：
一、关于R32制冷剂：
随着需求旺季的到来以及供给紧张状况的加剧，R32的价格年内有望突破4.5万元/吨。具体来说：
供需缺口持续扩大。尽管2025年R32的配额有所增加，但实际有效供给仍然受限。主要企业的产能集中在配额内，库存已经基本耗尽。由于配额限制，许多中小企业逐渐退出市场，供给弹性降低。
需求方面，国内空调产量持续增长，同时新兴市场如印度等国的空调需求也在爆发，全球需求增速预计超过10%。外贸订单增长显著，出口价格已经上调。
成本支撑与价格传导方面，萤石价格的上涨直接推高了R32的成本。主要企业的议价能力增强，已成功将内销价格推升至较高水平。
短期目标来看，预计夏季空调生产旺季及外贸订单激增将推动R32价格阶段性冲高至4.5万至4.8万元/吨。长期来看，价格中枢有望维持在较高水平。
二、关于R134a制冷剂：
R134a的价格上涨得益于出口红利的增加以及寡头企业的控价策略，价格中枢有望上探至5万元/吨。具体分析如下：
供给方面，由于生产配额的削减，货源变得紧俏。企业主要保障空调厂的订单，散水货源紧张。
在寡头垄断的背景下，主要企业如巨化、中化蓝天等控制发货量，库存降低，企业惜售情绪浓厚。出口价格持续攀升，同时国内维修市场需求增长，价格传导顺畅。
短期目标来看，受出口订单支撑，R134a价格或突破5万元/吨。长期来看，供需缺口扩大及成本压力可能使价格稳定在较高水平。
三、核心支撑与风险因素：
涨价的主要支撑逻辑在于配额的刚性约束和需求刚性增长。也存在一些潜在风险，如干预和全球需求波动等。
结论：R32与R134a的涨价空间虽然有所分化，但整体上移趋势明确。投资者可关注主要生产企业如巨化股份、三美股份等，其利润弹性与涨价周期高度相关。
