在近日于上海举办的第15届投资年会年度峰会上，投中信息CEO杨晓磊的演讲背景展示了两组引人注目的对比图片：左侧是1927年索尔维会议的留影，右侧则展示了PE/VC行业的一线投资人。
索尔维会议于那年举行，被誉为物理界的豪华聚会，其中的与会者中有高达17位奖得主，这一合影堪称物理学界的“全明星”阵容。杨晓磊在演讲中强调：“与这页幻灯片相呼应的，是过去这25年VC/PE行业的繁荣发展时期，这一时间段无疑诞生了一批又一批伟大的投资人，犹如上世纪物理学的世纪，培养了许多杰出的物理学家。”
此次峰会作为PE/VC行业的盛事——“投资年会年度峰会”，每年都如期在上海举办，即便是在全球肆虐的2020年也未曾缺席。据一位参会者回忆，即便在稳定后的首次行业活动中，现场仍然人头攒动，更有专人巡视确保每位参与者都佩戴口罩。
当前，股权投资行业中的精英阶层已经出现固化现象。资金流向和人才流动在某种程度上反映了行业的“景气指数”。在艰难的2020年，不少面临募资难题，人才流动性降低，整个行业似乎进入了某种“通缩时代”。对于那些经历过行业周期的投资人来说，当前的困境只是黎明前的黑暗。
根据杨晓磊提供的数据，仍有部分机构顺利募资，它们主要由头部机构、垂类机构、CVC以及国资背景机构构成。这些机构受到LP青睐的原因各不相同。例如，头部机构凭借持续的超额回报获得认可，垂类机构则因其在产业链中的研究能力和控制能力受到关注。国资背景机构因其在资源调度能力上的优势以及审计流程的简化而备受青睐。近年来，国资LP逐渐成为LP中的主力军。尽管市场上存在大量的国资LP，但市场化PE/VC机构获得资金的比例仍然有限。
杨晓磊观察到市场更多变化正在发生：GP与LP的共同投资增多、行业人才流动减少以及减税需求增加等趋势越发明显。例如，越来越多的机构人员流动性降低；接受调研的PE/VC机构中仅少数在管IRR超过特定数值；行业流动性降低创造新低。整个行业进入了某种“赢者通吃”的局面。对此现象背后原因的解读涉及到多个方面：时代因素、技术进步、市场需求满足、资本市场以及基础设施建设等共同推动了行业的发展。伴随着新业态的诞生和一批头部机构的崛起以及大量人才的涌入也为行业带来了巨大的人口红利。
杨晓磊认为新时代将会涌现出新的投资人他们将紧盯着最伟大的机会成为新时代的“超新星”。过去这25年是VC/PE行业的黄金时期未来也将会继续涌现出更多的伟大投资人和投资机会。我们期待着在新时代下见证这些“超新星”的诞生和行业的持续繁荣。
