南极电商近期发布的财报显示，2020年营业收入达到41.72，同比增长6.78%，净利润则为11.88，同比减少1.5%。这是公司自2015年上市以来首次出现业绩下滑。
深入解析这份财报，我们可以发现，南极电商的核心竞争力指标——品牌授权及综合服务业务的货币化率大幅降至3.3%，这是自2017年以来的最低水平。尤其令人担忧的是，这一降幅在去年的第四季度表现得尤为明显，当时营收虽然增长了11.11%，达到14，但净利润却下降了22.84%。
更令人瞩目的是，南极电商的现金流状况在年末出现了紧张，应收账款大幅增加42.66%。公司改变了应收账款的披露方式，将其分为“组合1”和“组合2”，而未按照之前的详细分类进行披露，这引发了市场对其财务健康状况的质疑。
去年下半年，市场关于南极电商是否涉嫌财务的质疑声不断。去年四季度业绩的不达预期更是加剧了这种疑虑。尽管公司今年已经两次推出回购方案，累计回购金额达到7.67，但浮亏近7000万元，表明投资者信心尚未稳定。
从季度角度来看，南极电商在第四季度表现尤为惨淡。传统的电商销售旺季并未带来预期的收益，营收虽然同比增长11.11%，但净利润却大幅下降。与此相对照的是，公司在第三季度的业绩表现相对稳健，甚至在影响严重的第一季度也实现了净利润的同比增长。
从业务模式来看，南极电商的品牌授权及综合服务业务的货币化率下降，公司在投资者调研纪要对这一现象进行了解释，强调在行业内与其他头部企业的货币化率相比仍具有竞争力。公司表示，未来会平衡客户利益和公司的增长，提供一个相对舒适的经营环境。
与此电商生态的变化也对南极电商的业务产生了影响。以抖音、快手和拼多多为代表的社交电商模式增长迅速，而阿里的电商平台策略也在发生变化。南极电商在阿里平台的业务增速放缓已成为投资者关注的焦点。
南极电商的财务状况和经营环境都面临一定的挑战。虽然公司采取了一些措施来应对，但投资者仍需保持警惕，关注其业绩变化和未来发展。 （温婷）
编辑/田野。
